USDC 너머 결제·AI로 확장하는 서클…타이거리서치, ‘디지털 금융 인프라’ 전환 주목

서클이 2026년 1분기 실적을 기점으로 단순한 스테이블코인 발행사를 넘어 통합 디지털 금융 인프라 기업으로 체질 전환에 속도를 내고 있다. 타이거리서치(Tiger Research)는 최근 보고서를 통해 서클의 수익 구조가 여전히 USDC 준비금 이자에 크게 의존하고 있지만, 결제 네트워크와 자체 블록체인, AI 결제 스택을 축으로 한 수직계열화 전략이 본격화하고 있다고 분석했다.준비금 이자 의존 속에서도 확인된 마진 개선서클의 2026년 1분기 매출은 6억9400만달러로 전년 동기 대비 20% 증가했고, 조정 EBITDA는 1억5100만달러로 24% 늘었다. 조정 EBITDA 마진은 53%를 기록했다. 핵심은 수익성의 질적 개선이다. 준비금 수익률이 직전 분기…