[토큰분석] BIS "스테이블코인은 화폐가 아니다"… 토큰화의 진짜 무대는 '2단계 시스템'

국제결제은행(BIS)이 2026년 연차경제보고서(Annual Economic Report) 제3장을 통해 스테이블코인에 대한 가장 정교하고 비판적인 진단을 내놨다. 제목부터가 의미심장하다. 화폐에 대한 신뢰를 고정하기: 스테이블코인을 넘어선 혁신(Anchoring trust in money: innovation beyond stablecoins). 스테이블코인을 넘어선다는 부제는, 이번 보고서가 디지털 화폐 혁신의 무게중심을 스테이블코인이 아닌 다른 곳에 두고 있음을 암시한다. 결론부터 말하면 BIS의 메시지는 두 갈래다. 첫째, 현행 스테이블코인은 기술적으로 토큰화의 잠재력을 일부 보여주지만 화폐가 갖춰야 할 근본 속성에는 미달하며, 광범위하게 채택될 경우 새로운…