홍콩 RWA 토큰화, 투자자 권리는 현금 회수 구조가 가른다

실물연계자산(RWA)을 토큰으로 발행해도 투자자가 기초자산을 직접 소유하는 것은 아니다. 투자자가 받는 권리는 발행기구가 발행한 상품의 계약 조건에 따라 정해지며, 상환은 기초자산에서 나온 현금을 발행기구가 회수할 수 있는지에 달려 있다. 타이거리서치는 6일 한국 자산을 홍콩에서 토큰화하는 모델을 소개했다. 한국에서 자산을 확보하고 영국령 버진아일랜드(BVI)의 특수목적법인(SPV)이 이를 보유해 노트를 발행한 뒤, 홍콩의 인가 중개기관이 해외 전문투자자에게 판매하는 구조다. 타이거리서치가 제시한 모델로, 홍콩의 모든 토큰화 상품에 적용되는 방식은 아니다. 투자자가 법정화폐나 스테이블코인으로 청약하면 자금은…