BIS의 경고… "스테이블코인, 현금은 12%뿐이다"

스테이블코인 시장이 3,210억 달러 규모로 성장하며 사상 최대치를 경신하는 동안, 시장 대부분이 외면해온 질문이 하나 있다. 대규모 상환 요청이 한꺼번에 몰려오면 무슨 일이 벌어지는가. 국제결제은행(BIS)이 이달 발표한 워킹페이퍼 스테이블코인을 더 안정적으로 만들기: 규제가 도울 수 있는가(Making Stablecoins Stable(r): Can Regulation Help?)는 바로 이 질문에 대한 정량적 해부다. 결론부터 말하면, 규제가 없는 스테이블코인 발행사는 구조적으로 위기에 취약하며, 그 위기는 더 이상 크립토 시장 내부의 문제가 아니라 미국 단기금융시장 전체로 전이되는 금융안정의 문제다. ■ 현금 12%, 자본 0.1%… 숫자가 말하는…